家頁觀察 時間：2021-12-25 15:42:47 瀏覽：1次
12月19日，門窗幕墻企業嘉寓股份發布公告稱，公司及部分子公司涉及恒大商業承兌匯票的持票或背書，合計商票敞口金額為13.16億元。公告一出，立刻引起輿論嘩然，雖然被恒大殃及的企業不少，但覆蓋掉14年凈利潤的還是少數存在。次日，嘉寓股價大跌近0%，市值縮水近6億。隨著恒大危機的持續，大多數企業的錢肯定是無法全部要回了，需要思考的則是后房產時代，家居企業的未來。作為中國頭部房企之一，恒大的全面失控，幾乎殃及了產業鏈上所有企業。一向嚴重依賴B端市場的大家居無疑是其中受傷最嚴重的行業，而嘉寓則是大家居行業最慘的存在之一。根據嘉寓公告的內容，此次商票暴雷涉及到四川、北京、廣東等8省、市、縣的子公司。其中四川嘉寓涉及的金額最高，為10.93億元，占比83.07%。暴雷金額主要集中在公司及部分子公司作為背書人的款項，合計12.29億元，占比93.41%。而目前嘉寓主要寄托于恒大能用房產抵債，這個流程可能會相當長，而嘉寓作為票據收款方，隨時可能面臨持票人的追索風險。這個數字意味著什么？根據嘉寓股份歷年財報，其過去14年的累計凈利潤僅為約8.63億元，遠低于本次暴雷的金額。根據嘉寓的三季度報來看，其目前短期借款5.93億元，一年內到期非流動負債0.8億元，貨幣資金僅為3.81億元，在此次商票暴雷之后，資金壓力恐怕會更大。2015年，恒大進入快速擴張期，開始大舉介入供應鏈，收購恒騰網絡，與全友家私、雙虎家私、索菲亞等15家家居企業成立恒大家居聯盟。也是在這一年，嘉寓第一次披露恒大是其最大客戶，當年對恒大集團的銷售額4.69億元，占年度銷售額總額22.35%。之后幾年，恒大始終是嘉寓股份的最大客戶，且占比一度超過40%，基本處于高度捆綁的狀態。2017年，嘉寓實現在恒大地產同類供應商中總量第一，履約能力第一的目標，被恒大評為“2017年度優秀戰略合作伙伴”，并喊出了核心客戶業務占比達到90%的口號。彼時嘉寓對恒大實現銷售8.55億元，占年度銷售總額比例29.17%。次年，嘉寓在恒大的體系中愈發如魚得水，當年實現對恒大銷售額17.81億元，占年度銷售總額比例41.86%，到達了雙方合作的高峰。這種情況下，恒大暴雷之后，不僅是商票上的危機，嘉寓的業績危機可能更為明顯。根據嘉寓三季度報的數據，其前三季度營收僅9.81億元，同比下降19.34%，三季度營收僅3.48億元，大降30.42%。凈利潤層面，嘉寓前三季度虧損0.58億元，是2010上市后第二次三季報虧損，上一次是2020年。從嘉寓上市以來的業績走勢來看，其成長歷程幾乎和恒大高度綁定，因恒大而興，也因恒大而衰。當然，危機肯定是企業最先感知到。所以嘉寓在此前的半年報中，也很清楚地表達了嘉寓今年在主攻新能源應用市場。在半年報中，嘉寓光伏產業鏈僅實現營收1.09億元，同比下降12.99%，這種情況下，業務毛利率下滑8.14%。
對此，嘉寓的解釋是上半年加大了業務拓展，已經實現合同金額18.35億元，但因為正在履約中，合同產值暫未釋放。
無論如何，危機是眼前的，前景卻是未來的。恒大的錢肯定是要不回來了，但隨著保交房的持續推進，作為供應商，依然有一定的騰挪空間，如何規避其中的風險，才是當務之急。和華夏幸福、融創等企業的款項糾紛，也是同理。
而隨著房地產行業暴雷引發的一系列危機，事實上也在給所有家居企業警示，雖然大宗業務更容易看到成效，但這是建立在低毛利和承擔可能超過收益的風險的基礎上的。想要將命運掌握在自己手里，一定是需要構建一個穩定且均衡的客戶體系，完成屬于自己的品牌和技術積累，才能規避因過度依賴他人而導致的不確定風險。當然，傳統的家居企業轉變圍繞大客戶建立的產銷體系，去建設品牌和投入研發，既繁瑣又費力，但以此建立的護城河，才是企業長遠的核心競爭力。
中華整木網版權聲明：
① 本網注明來源：中華整木網、整木頭條、整木智庫的所有文字、圖片和音視頻稿件，版權均為本站獨家所有，任何媒體、網站或個人在轉載使用前必須經本網站同意并注明"來源:中華整木網(m.zsshengfa.com)"方可進行轉載使用，違反者本網將依法追究其法律責任。
② 本網轉載并注明其他來源的稿件，是本著為讀者傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其內容的真實性。其他媒體、網站或個人從本網轉載使用的，請注明原文來源地址。如若產生糾紛，本網不承擔其法律責任。
③ 如本網轉載稿件涉及版權等問題，請作者一周內來電或來函聯系。
④ 本站為注冊用戶提供信息存儲空間服務，非“中華整木網編輯上傳提供”的文章/文字均是注冊用戶自主發布上傳，不代表本站觀點，更不表示本站支持購買和交易，本站對網頁中內容的合法性、準確性、真實性、適用性、安全性等概不負責。版權歸原作者所有，如有侵權、虛假信息、錯誤信息或任何問題，請及時聯系我們，我們將在第一時間刪除或更正。
